电新

   　　道森股份

   　　603800.SH

   　　洪田科技电解铜箔设备市占率30%，年月金股在手订单充足确定性强；复合铜箔磁控溅射一体机已获汉嵙新材订单，年月金股其他意向订单推进中，年月金股磁控-蒸镀一体机年内有望出货；

   　　电解铜箔龙头诺德宣布进军复合集流体，年月金股其认为干法工艺高良率高环保或为重要趋势，年月金股本次进军复合集流体干法设备企业有望收获订单；1）独创真空镀膜一步法路线，年月金股再获龙头企业有力背书。年月金股洪田复合铜箔设备4月份首发，年月金股7月首批7000万元订单正式落地，年月金股9月再次获行业龙头诺德股份验证。年月金股2）借鉴海外先进设备厂经验，年月金股加速高端设备国产替代。年月金股公司核心技术源于海外龙头企业，年月金股但国外设备厂商价格昂贵且排期较久，年月金股本次设备订单落地宣告公司在传统锂电设备国产化的年月金股成功经验上进一步实现复合铜箔高端设备的国产化。3）传统+复合铜箔设备双轮驱动，产能充足攻守兼备。洪田科技在手订单充足，传统铜箔设备交付已排至23年后；此外，2023年3月，公司拟投资 10 亿元全面布局复合铜箔一体机，扩充复合铜箔及锂电铜箔设备产能，公司产能布局完备。

   　　建议关注：洪田科技后续股权收购、复合铜箔设备订单落地近况电子

   　　立讯精密

   　　002475.SZ

   　　1. 底层制造优势支撑精密制造龙头持续成长：

   　　立讯精密基于坚实的底层制造能力与“四化”优势：模组化、自动化、AI场景化、智能化，在消费电子、汽车电子、通信三大业务板块上持续完成产品扩张，客户突破与降本增效的目标，公司精密制造能力内核已然成型。展望未来，立讯将从依托大客户获取增长及规模优势，逐步发展为全球汽车零部件TIER 1龙头，乃至多下游行业的制造平台。

   　　2. 第二成长曲线汽车业务产品布局持续完善，增长潜力无限：

   　　公司内生部门产品线布局+外延并购扩张产品线与客户群的历史已超10年，基于消费电子线材线缆、连接器制造技术积累，公司汽车线束与连接器未来国产替代空间广阔。在新一代汽车电子电气架构下，公司当前产品矩阵已覆盖智能驾驶域的域控制器、毫米波雷达、激光雷达等；动力域覆盖CCS、充电枪、PDU、BDU、OBU、DCDC、MCU、高压继电器等；智能座舱域的AR-HUD、多联屏、组合开关、以太网关、座舱域控制器等。公司产品线和客户的全面布局，使得公司突破消费电子传统业务天花板，持续增长可期。

   　　3. 消费电子与通信业务技术能力持续复用与泛化：

   　　过去几年，公司依托大客户供应的模组品类扩张及成品代工的放量，实现了消费电子业务的高速成长。未来，公司将依托该过程中积累的工厂经验与技术，逐步发展为供应链赋能的角色，开拓新的行业需求。通信业务光/电连接产品以及通信解决方案，将持续完善产品矩阵并降本提效，逐步复用切入到新的工业产品领域。

   　　汽车

   　　上海沿浦

   　　605128.SH

   　　公司核心竞争力在于精密冲压、精密注塑及产品集成技术，成长围绕两大业务一是汽车座椅骨架、二是精密零部件，预计23-25年归母净利CAGR+90%，成长性突出：

   　　汽车座椅骨架（兑现中）：公司作为具备更好技术实力、更快响应能力的国内自主座椅骨架供应商能够率先把握行业国产替代机遇。目前，公司新接项目以全套骨架为主、ASP从百元增至千元，在手订单累计超百亿，正逐步兑现。

   　　精密零部件（新增量）：公司重点围绕核心的精密模具、精密冲压/注塑/焊接等技术把握其他国产替代机遇，持续开拓包括汽车电子产品在内的新产品。目前，已获得比亚迪门锁项目、铁路专用集装箱项目定点，新产品有望从明年起贡献明显增量，成为公司新成长亮点。

   　　机械

   　　英杰电气

   　　300820.SZ

   　　光伏电池新品放量，充电桩产能释放保持高增，半导体空间广阔拔估值。

   　　1.光伏：22年收入6亿，硅料、硅片领域，公司功率控制电源常年保持市占率70%以上。TOPCon、 HJT电池片中，公司溅射、射频电源国产替代，已有小批量订单。

   　　2.半导体：领域配套中微MOCVD电源实现进口替代，正在进行射频电源在刻蚀设备和薄膜沉积设备均已通过验证，进入小批量订单阶段。我们测算25年射频电源在25年国内市场8.3亿美元，按50%设备市占率，60%渗透率有17亿左右市场。

   　　3.充电桩：去年0.8亿，定增释放产值8亿元，目前海外订单4成，直流桩美标认证今年下半年通过。

   　　4.2023-2025年归母净利润分别为4.60/6.23/8.93亿元，PE倍数分别为30/22/16倍，首次覆盖给予“买入”评级。

   　　化工

   　　卫星化学

   　　002648.SZ

   　　1、丙烷脱氢和乙烷裂解价差预期已经触底。

   　　近期，由于乙烷和丙烷的能源属性，原料价格高位波动，同时宏观经济下行及传统的淡季带来乙烯和丙烯价格的传导受阻，PDH和乙烷裂解价差明显承压，目前已经达到国内引进PDH和乙烷裂解后的历史最差价差水平。

   　　在当前节点展望后市，我们认为乙烷和丙烷随着采暖、海外发电需求逐渐下降而缓步下跌，下游需求端在四季度金九银十补库旺季迎来修复，当前基本面预期基本已经到底。

   　　2、丙烯酸及酯四季度将迎来需求修复。

   　　丙烯酸短期由于需求下滑，下游存在观望情绪，价格承接较差，我们认为短期下跌超出基本面因素，主要是市场博弈，需求将在金九银十开启修复。同时，由于良好的供需格局，我们认为从2-3年的维度上看，丙烯酸及酯的景气度能够维持。

   　　3、公司成长性显著，重视左侧布局良机。

   　　Q3连云港乙烷裂解二期投产在即，同时绿色化学新材料产业园项目将于年内陆续建成投产，公司的资本开支持续驱动盈利增长。此次绿色化学新材料项目公司前瞻性布局了电池级碳酸酯、α-烯烃及POE等一系列卡脖子的新材料系列项目，凭借轻烃原料优势以及前瞻性和高强度的研发投入有望在新材料的角逐中脱颖而出。

   　　医药

   　　海泰新光

   　　688677.SH

   　　1、公司在医用光学领域技术积累深厚，是大客户史赛克荧光镜体的独家供应商；

   　　2、史赛克新产品下一代1788手术摄像平台已于9月中推向市场，产品有较强的颠覆性，未来2-3年销售预期良好，带动对公司订单的增长；3、公司自主品牌的腹腔镜系统也有望在国内逐渐打开市场，完成公司从关键零部件供应商到医疗器械生产制造商的转型，而该部分未在公司市值中体现。

   　　食饮

   　　古井贡酒

   　　000596.SZ

   　　1. 公司计划今年实现营业收入201亿元，利润总额60亿元，对应利润率29.85%。考虑到Q1经营情况及Q2市场反馈，预计公司完成目标确定性较强2. 年份原浆系列产品结构尚处升级过程中，安徽白酒次高端价格带持续扩容空间较大，省外扩张稳步推进中，长期配置价值充分。

   　　3. 公司作为基本面最为稳定的龙头酒企之一，在当前估值仍旧合理的前提下，有望继续受益板块β行情。

   　　通信

   　　天孚通信

   　　300394.SZ

   　　1、N客户下半年H系列GPU出货显著上量，带动800G光模块高增，公司是N客户重要的光引擎供应商，23H2/2024有源业务高增长2、HPC/AI领域集群通信最先向光电合封发展，产业链结构发生变化，光模块向光引擎转变的过程中，产品设计、封装形态都将发生变化，具有强定制性，天孚卡位顺应趋势且已取得客户

   　　3、硅光渗透率将快速增加，公司提供FiberArray、透镜、MPO等全套无源器件解决方案，无源收入稳定增长

   　　海外科技&传媒

   　　腾讯控股

   　　0700.HK

   　　1、增值服务：游戏季节扰动，小程序休闲游戏增长初显2、广告：表现高于预期，视频号收入当季贡献30亿元3、金融科技和企业服务：合规创新经营实力增强军工

   　　中航沈飞

   　　600760.SH

   　　1、公司是集科研、生产、试验、试飞、维修与服务保障为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空防务装备的主要研制基地，在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先的行业地位。

   　　2、公司深入贯彻航空工业集团“高质量发展”主题，聚焦优质运营、加速创新变革，深化“三个沈飞”建设新局面，开拓“五个迭代升级新高地，全面助推公司高质量发展和跨代转型升级。